Aktienoptionen Fair Value Methode

Small Business Fair Value Methode Aktienoptionen Die Volatilität des Aktienmarktes bewirkt, dass der Wert einer Aktienoption schwankt. Aktienoptionen sind Finanzinstrumente, die ihren Eigentümern das Recht geben, Aktien einer Aktie zu einem festen Preis innerhalb eines bestimmten Zeitraums zu kaufen oder zu verkaufen. Investoren nutzen Aktienoptionen als Instrument, um auf die Preisveränderungen eines Vermögenswertes oder eines Finanzinstruments zu spekulieren. Die Unternehmen nutzen auch Aktienoptionen im eigenen Bestand als Anreiz für wertvolle Mitarbeiter. Die Annahme ist, dass eine Beteiligung an der Gesellschaft erhöht die Produktivität der Arbeitnehmer. Das Financial Accounting Standards Board und der Internal Revenue Service verlangen, dass öffentliche Unternehmen bei der Schätzung des Werts der Aktienoptionen eine Fair-Value-Methode anwenden. Schwierigkeit Die Berechnung des Wertes einer Aktienoption, bevor sie verwendet wird, um Aktien zu kaufen oder zu verkaufen, ist schwierig, weil es unmöglich ist zu wissen, was der Marktwert der Aktie sein wird, wenn die Option schließlich ausgeübt wird. Es ist so schwierig, dass Robert C. Merton und Myron S. Scholes 1997 den Nobelpreis für Wirtschaftswissenschaften für ihre Arbeit bei der Schaffung einer Methode zur Berechnung des beizulegenden Zeitwerts von Aktienoptionen erhalten haben: die Black-Scholes-Methode. Ihre Forschung wurde als Grundlage für die Preisgestaltung verschiedener Finanzinstrumente und für ein effizienteres Risikomanagement verwendet. Es gibt mehrere Möglichkeiten, den beizulegenden Zeitwert der Aktienoptionen abzuschätzen. Das Financial Accounting Standards Board verlangt von den öffentlichen Gesellschaften, welche Methode sie für die Berechnung des beizulegenden Zeitwertes von Aktienoptionen verwenden möchten. Allerdings können nichtgesellschaftliche Unternehmen die intrinsische Methode wählen, die einfach den Preis der Aktienoption für den aktuellen Marktpreis abzieht. Zum Beispiel, wenn Sie die Aktienoption zum Kauf von Aktien im Wert von 100 bei 80 haben, ist der innere Wert 20. Black-Scholes-Methode Die Black-Scholes-Methode behandelt die Unsicherheit der Aktienoptionen, indem sie ihnen eine konstante Dividendenrendite, Freie Rate und feste Volatilität im Laufe der Zeit. Diese Methode wurde für Aktienoptionen auf europäischen Märkten konzipiert, die bis zum Ablauf der Optionsrechte nicht ausgeübt, verkauft oder gekauft werden können. In den USA, wo die meisten Aktienoptionen gehandelt werden, können jedoch jederzeit Optionen ausgeübt werden. Unnötig zu erwähnen ist, dass die Black-Scholes-Methode nur eine grobe Schätzung eines Aktienoptionswerts vorsieht - eine Schätzung, die in Zeiten hoher Marktvolatilität besonders unzuverlässig sein kann. Gittermodell Das Gittermodell zur Schätzung des beizulegenden Zeitwertes von Aktienoptionen schafft eine Reihe von Szenarien, in denen die Optionen unterschiedliche Kurse aufweisen. Jeder Preis funktioniert als Zweige auf einem Baum, der aus einem gemeinsamen Stamm stammt und aus dem neue Szenarien erstellt werden können. Das Modell kann dann unterschiedliche Annahmen anwenden, wie das Verhalten der Mitarbeiter und die Aktienvolatilität, um einen potentiellen Marktwert für jeden möglichen Preis zu schaffen. Dieses Modell berücksichtigt auch die Möglichkeit, dass Anleger ihre Option vor dem Verfalldatum ausüben können, was sie für Aktienoptionen, die in den Vereinigten Staaten gehandelt werden, wesentlich macht. Monte-Carlo-Simulationsmethode Die Monte-Carlo-Simulationsmethode ist die komplexeste und integrativste Methode, den Wert einer Aktienoption zu schätzen. Ähnlich wie die Gittermethode simuliert es mehrere Ergebnisse und berechnet dann den Wert der Aktie in allen Szenarien, um ihren beizulegenden Zeitwert zu bestimmen. Allerdings ist die Monte-Carlo-Simulation nicht in der Anzahl der Annahmen begrenzt, die in die Simulation eingebaut werden können. Dies macht dieses System zu den genauen und erschöpfendsten, aber auch zu den teuersten und zeitaufwendigsten. Fair Value BREAKING DOWN Fair Value Die zuverlässigste Art, einen Fair Value zu bestimmen, ist die Auflistung der Sicherheit an einer Börse. Wenn XYZ-Aktien an einer Börse handeln, bieten Market Maker einen Geld - und Briefkurs für XYZ-Aktien an. Ein Anleger kann die Aktie zum Kaufpreis an den Market Maker verkaufen und die Aktie vom Markerhersteller zum Briefkurs kaufen. Da die Investorensuche für die Aktie weitgehend die Geld - und Briefkurse bestimmt, ist die Börse die zuverlässigste Methode, um einen beizulegenden Zeitwert zu bestimmen. Wie eine Konsolidierung funktioniert Der Fair Value wird auch in einer Konsolidierung, die eine Reihe von Abschlüssen, die eine Muttergesellschaft und eine Tochtergesellschaft präsentiert wird, als ob die beiden Unternehmen sind ein Unternehmen. Diese Buchhaltungsbehandlung ist ungewöhnlich, weil ursprüngliche Kosten verwendet werden, um Vermögenswerte in den meisten Fällen zu bewerten. Die Muttergesellschaft kauft eine Beteiligung an einer Tochtergesellschaft, und die Tochtergesellschaften Vermögenswerte und Schulden werden zu Marktpreisen für jedes Konto dargestellt. Wenn die Buchhaltungen beider Gesellschaften konsolidiert werden, werden die Marktwerte der Tochtergesellschaften für die Erstellung des zusammengefassten Abschlusses verwendet. Factoring in einer Bewertung In einigen Fällen kann es schwierig sein, einen beizulegenden Zeitwert für einen Vermögenswert zu bestimmen, wenn kein aktiver Markt für den Handel mit dem Vermögenswert besteht. Dies ist oft ein Problem, wenn Buchhalter eine Unternehmensbewertung durchführen. Sagen zum Beispiel, ein Buchhalter kann nicht bestimmen, einen fairen Wert für ein ungewöhnliches Gerät. Der Buchhalter kann die ermittelten diskontierten Cashflows verwenden, um den beizulegenden Zeitwert zu ermitteln. In diesem Fall verwendet der Buchhalter den Geldabfluss, um die Ausrüstung und die Mittelzuflüsse zu erwerben, die durch die Nutzung des Gerätes über die Nutzungsdauer entstehen. Der Wert der diskontierten Cashflows entspricht dem beizulegenden Zeitwert des Vermögenswertes. Der beizulegende Zeitwert eines Derivats wird zum Teil durch den Wert eines Basiswerts bestimmt. Wenn Sie eine 50-Call-Option auf XYZ-Aktien kaufen, kaufen Sie das Recht, 100 Aktien der XYZ-Aktie zu 50 pro Aktie für einen bestimmten Zeitraum zu erwerben. Wenn XYZ Aktien Marktpreis steigt, erhöht sich auch der Wert der Option auf die Aktie. Futures-Markt Im Terminmarkt ist der Fair Value der Gleichgewichtspreis für einen Futures-Kontrakt. Dies entspricht dem Kassakurs nach Berücksichtigung zusammengesetzter Zinsen (und Dividenden, die verloren gehen, weil der Anleger den Futures-Kontrakt und nicht die physischen Aktien besitzt) über einen bestimmten Zeitraum Wir werden nicht wieder auf die hitzige Debatte über die Frage, ob Unternehmen Mitarbeiter Aktienoptionen. Wir sollten jedoch zwei Dinge festlegen. Erstens wollten die Experten des Financial Accounting Standards Board (FASB) seit Anfang der neunziger Jahre Optionsaufwendungen erfordern. Trotz des politischen Drucks wurden die Aufwendungen mehr oder weniger unvermeidlich, als der International Accounting Board (IASB) dies aufgrund des bewussten Anstoßes zur Konvergenz zwischen den USA und den internationalen Rechnungslegungsstandards forderte. Zweitens, unter den Argumenten gibt es eine legitime Debatte über die beiden primären Qualitäten der Buchhaltung Informationen: Relevanz und Zuverlässigkeit. Die Jahresabschlüsse weisen den relevanten Standard auf, wenn sie alle materiellen Kosten des Unternehmens enthalten - und niemand leugnet ernsthaft, dass die Optionen ein Kostenfaktor sind. Die angefallenen Kosten in den Abschlüssen erreichen den Standard der Zuverlässigkeit, wenn sie in einer unvoreingenommenen und genauen Weise gemessen werden. Diese beiden Qualitäten von Relevanz und Zuverlässigkeit kollidieren oft im Rechnungslegungsrahmen. Beispielsweise werden Immobilien zu historischen Anschaffungskosten angesetzt, weil historische Kosten zuverlässiger (aber weniger relevant) als der Marktwert sind, dh wir können mit Zuverlässigkeit messen, wie viel für den Erwerb der Immobilie ausgegeben wurde. Gegner der Aufwendungen priorisieren Zuverlässigkeit und beharren darauf, dass Optionskosten nicht mit gleichbleibender Genauigkeit gemessen werden können. Der FASB möchte die Relevanz als Priorität betrachten und glaubt, dass die korrekte Erfassung der Kosten bei der Erfassung der Kosten wichtiger ist als die Tatsache, dass es völlig falsch ist, sie ganz auszulassen. Offenlegung erforderlich, aber nicht Anerkennung für jetzt Ab März 2004, die aktuelle Regel (FAS 123) erfordert Offenlegung, aber nicht Anerkennung. Dies bedeutet, dass Optionskalkulationen als Fußnote offen gelegt werden müssen, jedoch nicht als Aufwand in der Gewinn - und Verlustrechnung zu erfassen sind, wo sie den ausgewiesenen Gewinn (Ergebnis oder Ergebnis) reduzieren würden. Dies bedeutet, dass die meisten Unternehmen tatsächlich vier Gewinn pro Aktie (EPS) berichten - es sei denn, sie setzen sich freiwillig für die Anerkennung von Optionen ein, die Hunderte bereits getan haben: In der Gewinn - und Verlustrechnung: 1. EPS 2. Verwässertes EPS 1. Pro Forma Basic EPS 2. Pro Forma verdünnt EPS verdünnt EPS-Captures Einige Optionen - diejenigen, die alt und im Geld Eine zentrale Herausforderung bei der Berechnung von EPS ist potenzielle Verwässerung. Was tun wir mit ausstehenden, aber nicht ausgeübten Optionen, den in früheren Jahren gewährten alten Optionen, die jederzeit leicht in Stammaktien umgewandelt werden können (dies gilt nicht nur für Aktienoptionen, sondern auch für Wandelschuldverschreibungen und einige Derivate) EPS versucht, diese potenzielle Verwässerung mit Hilfe der unten dargestellten Methode der eigenen Aktien zu erfassen. Unsere hypothetische Firma hat 100.000 Stammaktien ausstehend, hat aber auch 10.000 ausstehende Optionen, die alle im Geld sind. Das heißt, sie wurden mit einem 7 Ausübungspreis gewährt, aber die Aktie ist seither auf 20 gestiegen: Basis-EPS (Stammaktien) ist einfach: 300.000 100.000 3 pro Aktie. Verwässertes EPS verwendet die Methode der eigenen Anteile, um die folgende Frage zu beantworten: hypothetisch, wie viele Stammaktien ausstehend wären, wenn alle in-the-money Optionen heute ausgeübt würden Base. Allerdings würde die simulierte Übung dem Unternehmen zusätzliches Bargeld zur Verfügung stellen: Ausübungserlöse von 7 pro Option, zuzüglich eines Steuervorteils. Der Steuervorteil ist echtes Geld, weil das Unternehmen seine steuerpflichtigen Einkommen durch den Optionsgewinn zu senken - in diesem Fall 13 pro Option ausgeübt wird. Warum, weil die IRS wird die Steuern von den Optionen Inhaber, die die gewöhnliche Einkommensteuer auf den gleichen Gewinn bezahlen wird. (Bitte beachten Sie, dass der Steuervorteil sich auf nicht qualifizierte Aktienoptionen bezieht.) Die sogenannten Incentive-Aktienoptionen (ISOs) sind möglicherweise nicht für das Unternehmen steuerlich abzugsfähig, aber weniger als 20 der gewährten Optionen sind ISOs.) Lets sehen, wie 100.000 Stammaktien werden 103.900 verwässerte Aktien im Rahmen der Treasury-Stock-Methode, die, erinnern, auf einer simulierten Übung basiert. Wir übernehmen die Ausübung von 10.000 in-the-money-Optionen dies selbst fügt 10.000 Stammaktien an die Basis. Aber das Unternehmen erhält wieder Ausübungserlös von 70.000 (7 Ausübungspreis pro Option) und ein Bargeld Steuervorteil von 52.000 (13 Gewinn x 40 Steuersatz 5,20 pro Option). Das ist ein satte 12,20 Cash-Rabatt, sozusagen, pro Option für einen Gesamtrabatt von 122.000. Um die Simulation abzuschließen, gehen wir davon aus, dass das gesamte zusätzliche Geld verwendet wird, um Aktien zurückzukaufen. Zum aktuellen Kurs von 20 pro Aktie kauft das Unternehmen 6.100 Aktien zurück. Zusammenfassend ergeben sich aus der Umwandlung von 10.000 Optionen nur 3.900 netto zusätzliche Aktien (10.000 Optionen umgerechnet minus 6.100 Aktien). Hier ist die aktuelle Formel, wobei (M) aktueller Marktpreis, (E) Ausübungspreis, (T) Steuersatz und (N) Anzahl ausgeübter Optionen: Pro Forma EPS Erfasst die im Laufe des Jahres gewährten neuen Optionen EPS erfasst die Auswirkung der in den Vorjahren gewährten ausstehenden oder alten in-the-money Optionen. Aber was tun wir mit Optionen, die im laufenden Geschäftsjahr gewährt werden und die einen null inneren Wert haben (dh unter der Annahme, dass der Ausübungspreis dem Aktienkurs entspricht), sind aber dennoch teuer, weil sie Zeitwert haben. Die Antwort ist, dass wir ein Optionen-Preismodell verwenden, um die Kosten für die Schaffung eines nicht-cash-Kosten, die berichtetes Nettoeinkommen reduziert zu schätzen. Während die Eigenkapitalmethode den Nenner der EPS-Ratio durch Addition von Aktien erhöht, reduziert der Pro-Forma-Aufwand den Zähler des EPS. (Sie sehen, wie sich die Aufwendungen nicht verdoppeln, wie einige vorgeschlagen haben: Verdünnte EPS beinhaltet alte Optionszuschüsse, während Pro-Forma-Aufwendungen neue Zuschüsse enthalten.) Wir überprüfen die beiden führenden Modelle Black-Scholes und binomial in den nächsten zwei Tranchen davon Aber ihre Wirkung ist in der Regel zu einem fairen Wert Schätzung der Kosten, die irgendwo zwischen 20 und 50 des Aktienkurses zu produzieren. Während die vorgeschlagene Rechnungslegungsvorschrift sehr detailliert ist, ist die Überschrift der Fair Value am Tag der Gewährung. Das bedeutet, dass die FASB verlangen will, dass die Unternehmen zum Zeitpunkt der Gewährung der Optionen den beizulegenden Zeitwert abschätzen und diesen Aufwand erfassen (erken - nen). Betrachten wir die nachstehende Abbildung mit dem gleichen hypothetischen Unternehmen, das wir oben gesehen haben: (1) Das verwässerte EPS basiert auf der Division des bereinigten Jahresüberschusses von 290.000 in eine verwässerte Aktie von 103.900 Aktien. Jedoch kann unter Proforma die verwässerte Aktienbasis unterschiedlich sein. Siehe unsere technische Anmerkung für weitere Details. Erstens können wir sehen, dass wir immer noch Stammaktien und verwässerte Aktien haben, wobei verwässerte Aktien die Ausübung zuvor gewährter Optionen simulieren. Zweitens haben wir weiter angenommen, dass im laufenden Jahr 5.000 Optionen gewährt wurden. Nehmen wir unsere Modellschätzungen an, dass sie 40 des 20 Aktienkurses oder 8 pro Option wert sind. Der Gesamtaufwand beträgt daher 40.000. Drittens werden wir die Aufwendungen in den nächsten vier Jahren amortisieren, da unsere Optionen in vier Jahren mit der Klippenweste geschehen. Hierbei handelt es sich um grundsätzliche Abrechnungsprinzipien: Die Idee ist, dass unser Mitarbeiter über die Wartezeit Leistungen erbringt, so dass der Aufwand über diesen Zeitraum verteilt werden kann. (Obwohl wir es nicht veranschaulicht haben, ist es Unternehmen erlaubt, die Kosten in Erwartung von Optionsausfällen durch Mitarbeiterentlassungen zu reduzieren. Zum Beispiel könnte ein Unternehmen voraussagen, dass 20 der gewährten Optionen verfallen und reduzieren den Aufwand entsprechend.) Unsere aktuellen jährlichen Aufwand für die Optionen gewähren ist 10.000, die ersten 25 der 40.000 Kosten. Unser bereinigtes Konzernergebnis beträgt somit 290.000. Wir teilen diese in beide Stammaktien und verdünnte Aktien, um die zweite Reihe von Pro-Forma-EPS-Nummern zu produzieren. Diese müssen in einer Fußnote offen gelegt werden und werden voraussichtlich für die Geschäftsjahre, die nach dem 15. Dezember 2004 beginnen, eine Anerkennung (im Sinne der Gewinn - und Verlustrechnung) erfordern. Eine technische technische Anmerkung für die Brave Es gibt eine technische Anmerkung, die eine Erwähnung verdient: Wir verwendeten die gleiche verdünnte Aktie Basis für beide verdünnten EPS Berechnungen (berichtet verdünnten EPS und Pro-forma verdünnten EPS). Technisch unter der Proforma-verwässerten ESP (Punkt iv auf dem obigen Finanzbericht) wird die Aktienbasis durch die Anzahl der Aktien erhöht, die mit dem nicht amortisierten Vergütungsaufwand erworben werden können (dh zusätzlich zu den Ausübungserlösen und der Steuervorteil). Daher konnten im ersten Jahr, da lediglich 10.000 der 40.000 Optionsaufwendungen belastet wurden, die anderen 30.000 hypothetisch weitere 1.500 Aktien (30.000 20) zurückkaufen. Dies ergibt - im ersten Jahr - eine Gesamtzahl von verwässerten Anteilen von 105.400 und einem verwässerten EPS von 2,75. Aber im vierten Jahr, alle anderen gleich, die 2.79 oben wäre korrekt, wie wir bereits abgeschlossen haben Aufwendungen der 40.000. Denken Sie daran, dies gilt nur für die Pro-forma verdünnt EPS, wo wir sind Optionen im Zähler Fazit Expenses Optionen ist nur ein Best-Bemühungen Versuch, Kosten der Kosten zu schätzen. Die Befürworter sind richtig zu sagen, dass Optionen sind eine Kosten, und das Zählen etwas ist besser als nichts zu zählen. Aber sie können nicht behaupten, Kostenabschätzungen sind richtig. Betrachten Sie unser Unternehmen oben. Was wäre, wenn die Aktie Taube bis 6 im nächsten Jahr und blieb dort dann die Optionen wäre völlig wertlos, und unsere Kosten Schätzungen würde sich als deutlich überbewertet, während unsere EPS untertrieben wäre. Umgekehrt, wenn die Aktie besser als erwartet, unsere EPS-Nummern wäre überbewertet, weil unsere Ausgaben würde sich als untertrieben. ESOs: Verwenden des Black-Scholes-Modells